Pronóstico del tipo de cambio del dólar hasta finales de 2025
Resumen corto para quien prefiere un trago de espresso y seguir: la mayoría de pronósticos oficiales y privados coinciden en un rango de 95–105 ₽ por dólar hacia diciembre de 2025, pero el escenario «qué pasa si» fácilmente se estira desde 85 ₽ en el más optimista hasta 120 ₽ en el más pesimista. Las razones de las diferencias son el petróleo, las tasas, las sanciones y la psicología colectiva. Dicho de otra forma, pronosticar el tipo de cambio es como intentar adivinar el término de cocción de un filete en un casino: mientras el camarero lleva el plato, la ruleta puede parar en cualquier sector.
El tipo de cambio como filete en un casino: por qué los pronósticos se queman más rápido que la mantequilla en la parrilla
El mercado de divisas vive de emociones y titulares: se endurecen las sanciones y salta la alarma; sube el petróleo y se intensifica el calor; la Reserva Federal sube la «salsa» de la tasa clave y el fuego cambia de hornillo. Pedir el punto de cocción perfecto es casi imposible y la probabilidad de «pasarse» sigue siendo mayor que cero. Incluso el Ministerio de Desarrollo Económico reconoce que las oscilaciones pueden ser «bastante altas». Así que aquí no entregamos la verdad en última instancia, sino más bien un mapa de campos minados, donde algunas cargas ya detonaron y otras solo están parpadeando.
Dónde estamos ahora (mayo 2025)
El tipo oficial del Banco de Rusia se mueve en torno a 97–99 ₽, y desde comienzos de año el rublo incluso llegó a ser «la moneda más vigorosa» del mundo, superando al oro en rentabilidad. En nuestro casino de filetes las cartas por ahora han caído bien. Parte del rally se explica por expectativas de alivio de sanciones y una posible «descongelación» de relaciones entre EE. UU. y Rusia, sobre la que apuestan algunos fondos de cobertura. Cotizaciones oficiales aquí se actualizan diariamente.
- Petróleo: el Brent se mantiene cerca de 70 $ con un pronóstico promedio de 68,9 $ por barril para 2025. La EIA también espera un exceso de oferta y una «resbalada» de precios hacia 65 $.
- Tasas de interés: la Fed proyecta una mediana de la tasa de 3,9 % a finales de 2025, y el Banco de Rusia ya mantiene la tasa clave en un impresionante 21 % y señala un rango medio anual de 19,5–21,5 %.
- Presupuesto de Rusia: en la base del presupuesto 2025 se asumió un tipo de 96,5 ₽, pero en la práctica ya se está usando 94–95 ₽.
Factores clave que pueden sobrecocinar el tipo de cambio
La parrilla petrolera
Cada dólar que sube el Brent teóricamente aporta al país alrededor de 2.000 millones de dólares de ingresos por exportaciones y da al rublo aproximadamente +0,5 ₽ de fortaleza —ceteris paribus. Si el precio promedio cae por debajo de 60 $, tanto el presupuesto como la moneda quedarían presionados. Reuters recuerda que el aumento de producción de OPEC+ podría sumar 2,2 millones de barr./día ya para noviembre.
La Fed, el carry trade y los riesgos
Cuanto más tiempo la tasa de la Fed permanezca cerca del 4 %, más atractivo resulta el dólar para el carry trade, y la diferencia con el 21 % ruso sigue estando compensada por el riesgo de sanciones y la volatilidad —de ahí que el flujo de dinero caliente permanezca fino. Goldman Sachs advierte sobre una posible debilidad del propio dólar a escala global si la amenaza de recesión en EE. UU. se materializa.
Balanza de exportaciones y pagos
El Banco de Rusia consultó a 26 analistas: la mediana para USD/RUB en 2025 es 95,2 ₽. SberCIB, tras un primer trimestre «vigoroso», bajó su objetivo a 95 ₽, y RBC cita a varios brokers que esperan 107–115 ₽ hacia fin de año.
Sanciones y geopolítica
Si los paquetes de sanciones se suavizan (escenario de «detente»), el rublo tendría oportunidad de saltar hacia los noventa: FT señala que los inversores ya tantean el terreno mediante operaciones NDF y el tenge kazajo como proxy. La contracara: una escalada provocaría fuga de capitales y un avance hacia 120 ₽+, como advierten expertos de Iz.ru y varios bancos de inversión, que contemplan techos de 112–115 ₽.
Lo que dicen los expertos: ramo de pronósticos
Más abajo —la «carta de vinos» de opiniones, donde cada cocinero añadió su propio marinado:
- Ministerio de Desarrollo Económico: en promedio 94,3 ₽; hacia fin de año ≈98 ₽.
- Banco de Rusia (encuesta): 95,2 ₽ de media anual, rango 90–108 ₽.
- Consenso de Reuters (diciembre de 2024): 100 ₽ en enero de 2025, 108 ₽ para la primavera de 2026.
- SberCIB: objetivo 95 ₽ (revisión de abril).
- Cifra Broker: 107–115 ₽ en diciembre.
- Selección de RBC: 110–115 ₽ (escenario medio).
- Goldman Sachs: 100 ₽ para el verano, 120+ en 2026.
Tres escenarios hasta diciembre de 2025
- Básico (el más probable): petróleo 65–75 $, sanciones sin sorpresas, la Fed baja la tasa de forma gradual — tipo de cambio 95–105 ₽.
- Optimista: acuerdo EE. UU.–Rusia, Fed blanda, petróleo por encima de 80 $ — el tipo podría fortalecerse hasta 85–95 ₽.
- Pesimista: nueva ola de sanciones o colapso del petróleo por debajo de 55 $ — el dólar podría superar con facilidad 110 ₽, extremo 120 ₽.
Recordatorio: en cuanto la «ruleta» empieza a girar, las apuestas cambian. La cocina argentina sabe: la carne sigue cociéndose en el plato. Igual con el tipo: aunque en noviembre veamos 92 ₽, las velas finales de diciembre pueden dispararse por encima de 100. Nadie ha cancelado la baja liquidez en días festivos.
Qué debe hacer el inversor particular para no quemarse
En cualquier casino de filetes el éxito no depende solo de la suerte, sino también de la estrategia. Aquí van algunos métodos básicos que ayudan a preservar capital incluso con oscilaciones bruscas del tipo de cambio:
- Diversificación — el clásico «no pongas todos los huevos en la misma cesta» sigue vigente. Dólar, yuan, una «canasta» de acciones y bonos — conjunto mínimo.
- Compruebe las tasas reales — compare la rentabilidad de depósitos en rublos con la inflación; si la diferencia es <1 p.p., la protección del bolsillo es dudosa.
- Use opciones u operaciones NDF — para empresas es un seguro de margen, pero recuerde la liquidez y el riesgo de contraparte.
- Siga las noticias de la Fed, OPEC+ y las sanciones — la primera página de Bloomberg y Reuters suele calmar más nervios de lo que parece.
Conclusión: gire la ruleta con sensatez
Pronosticar el tipo de cambio es realmente como elegir el punto de cocción de un filete en un casino. Puede pedir «término medio», pero recibir carbón «muy hecho» si el cocinero se distrae con el crupier. Trate cualquier cifra (incluso las de este artículo) como una guía, no como una garantía. Tenga más herramientas y menos emociones — y que su filete resulte jugoso, no quemado.
