Hay suficiente silicio, pero faltan megavatios: la IA provoca una inusual crisis de suministros.

La industria de la IA enfrenta una escasez que no se puede solucionar con un lote adicional de chips. Cada vez hay más servidores que no se pueden conectar a la red. Morgan Stanley considera que la falta de potencia eléctrica en EE. UU. podría frenar la puesta en marcha de centros de datos y afectar a los proveedores de memoria, óptica y otros componentes, incluso si la demanda de computación sigue siendo alta.

Según el banco, a los operadores estadounidenses de centros de datos les faltarán alrededor de 32 GW de potencia limpia hasta 2028. Esto es aproximadamente el 34% de la necesidad de nuevos proyectos, ya después de tener en cuenta la generación local, las pilas de combustible y otras formas de reducir la dependencia de la red. Reuters informó que la electricidad se está convirtiendo en una limitación más estricta para la infraestructura de IA que la disponibilidad de aceleradores.

Morgan Stanley considera que Nvidia y Broadcom están mejor protegidas que el resto. El banco aún no ve amenazas para sus previsiones de 2027, ya que los proveedores saben con antelación dónde se ubicarán los sistemas de cálculo, amplían la geografía de los proyectos y coordinan las entregas con los operadores de centros de datos y las compañías energéticas. Nvidia ya intenta extraer más cálculo de cada megavatio red eléctrica.

Se ven más vulnerables las empresas cuyas piezas se instalan alrededor de los aceleradores principales. Si una ubicación no recibe electricidad a tiempo, el cliente puede retrasar la entrega del servidor o cancelar parcialmente el pedido. Entonces la memoria, los módulos ópticos, los controladores de potencia y los circuitos analógicos corren el riesgo de quedarse en los almacenes, aunque la escasez de algunas categorías de componentes aún persiste.

La paradoja es especialmente evidente en el mercado de memoria. La IA ya creó escasez de HBM y DRAM para servidores, y los fabricantes han redistribuido la capacidad a favor de componentes más caros para aceleradores. Pero el retraso en los centros de datos listos puede cambiar temporalmente la situación. Los circuitos se han fabricado y se han contratado, pero la infraestructura para su instalación todavía no existe. Surge el riesgo de fuertes oscilaciones de inventarios y plazos de entrega.

Morgan Stanley advertía sobre el problema ya en verano. El banco consideraba el acceso a la electricidad, la falta de mano de obra y la aprobación de ubicaciones como las principales limitaciones para la infraestructura de IA, pero no las veía capaces de detener la industria. Las cinco mayores empresas tecnológicas de EE. UU., según el banco, incrementarán el gasto de capital aproximadamente de $800.000 millones en 2026 a $1,2 billones en 2027 y $1,4 billones en 2028.

Como resultado, el cuello de botella se desplaza del silicio a la infraestructura física. Para los fabricantes de aceleradores, la ventaja consiste en poder enviar el equipo a donde ya hay megavatios libres. Para los proveedores de segundo nivel, el retraso de un proyecto de alta demanda energética puede significar el aplazamiento de un volumen de pedidos. El auge de la IA no elimina la demanda de chips, pero ata cada vez más las entregas a las redes eléctricas.